牛达人 AI算力驱动需求，液冷散热产业链渐熟

9月16日，液冷服务器概念走强，截至发稿，润禾材料（300727）涨超15%，中石科技（300684）涨超11%，银轮股份（002126）、淳中科技（603516）涨超10%，龙蟠科技(603906)、中科曙光（603019）、大元泵业（603757）、剑桥科技（603083）、曙光数创（872808）等跟涨。

消息面上，英伟达正推动上游供应商开发一类名为 MLCP（微通道水冷板）的水冷散热组件，以应对AI GPU 芯片随代际更替不断上升的发热，单价是现有散热方案的三至五倍。

一个趋势是，伴随着全球AI算力的需求上涨和芯片功耗的攀升，液冷正取代传统风冷被视作AI时代下解决高算力芯片散热问题的主流方案，业界看好液冷市场规模的增长和技术突破。

中信建投在近期的一份报告中指出，2025年是英伟达AI芯片液冷渗透大幅提升的一年，随着单芯片功耗的提升，后续液冷市场规模将明显增长。伴随液冷产业链成熟度的提升，液冷在国内市场的渗透预计也将快速提升，进一步打开市场空间，建议重视液冷板块。

根据中国信通院测算，2024年我国智算中心液冷市场规模达到了184亿元，较2023年同比增长66.1%，预计到2029年我国智算中心液冷市场规模将达到约1300亿元。

不少国内企业正在加快相关部署。润禾材料近日在投资者互动中表示，截至目前，公司冷却液产品已量产并形成销售。未来将结合产品的客户需求与战略发展规划适时推进产能建设规划。申菱环境近期也在互动平台表示，液冷是公司重要战略业务，当前面临较好发展机会，市场端的需求随着AI发展而快速增加，公司新的液冷产线已经投产。预计未来相关业务持续快速发展。

不过，值得注意的是，国内液冷产业仍处于发展初期，多家液冷服务器概念上市公司曾表示，相关业务的收入仍有限。

今年8月，大元泵业发布公告称，2025年一季度，公司能够识别的直接用于数据中心液冷的产品销售收入约160万元，仅占公司营业总收入的0.43%。半年报电话会中，管理层表示，公司目前对数据中心液冷领域业务的战略定位较高，在产品端和销售端投入有倾斜资源，但相关行业仍处于较为初期的研发阶段，尚无法确定未来行业成熟后具体产品会对应的价值量和毛利率情况。

淳中科技也在近日表示，关注到市场对液冷服务器概念板块关注度较高，公司业务不涉及液冷服务器的生产制造，仅参与液冷测试平台等测试环节，2025年上半年该业务未形成收入。伴随着AI算力时代的到来，“重押”液冷正在成为行业趋势，但产业爆发仍需要时间。

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